導讀: 此次倫鎳價格的暴漲,大概率已經引發空方主力觸發平倉,倫敦某金屬經紀商告訴記者:“已經有大空方主力止損出局,具體是哪家企業或者機構已經并不重要了?!?
北京時間3月7日夜間,倫敦金屬交易所(LME)鎳價盤中最高漲幅88%,收盤價為50300美元/ 噸,截至3月8日14時10分發稿,倫鎳價格最高漲至101365美元/噸,收盤價為80000美元/噸。自3月7日的29770美元/噸以來,上漲71595美元/噸,最高漲幅達到240.5%。
3月7日-9日,滬鎳2204合約價格連續漲停,自3月7日開盤價189750元/噸,上漲至3月9日收盤價267700元/噸。
此后,LME公告稱,鎳合約將于3月8日8時15分(倫敦時間)起暫停在LME市場所有地點的交易。LME鎳合約的保證金目前將以3月7日的收市價為基礎計算。 LME Clear將考慮從風險管理的角度采取哪些額外措施。
3月8日20時左右,LME再發公告稱,取消所有在英國時間3月8日00:00(即北京時間3月8日早上8點)或之后在辦公室間市場和LMEselect上執行的交易,直到另行通知(受影響的合同)。
3月8日晚間,上期所發布通知提醒市場風險。并自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盤)起,鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。錫期貨SN2204、SN2205、SN2206、SN2207合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。不銹鋼期貨SS2204、SS2205、SS2206、SS2207合約日內平今倉交易手續費調整為40元/手。
LME最新消息稱,目前,所有清算會員均已全額滿足LME Clear的保證金要求。然而,由于地緣政治事件和價格上漲,大宗商品市場的信貸狀況受到壓力。鑒于大盤的持續不確定性,LME認為,現在宣布鎳的復牌日期并不合適。LME預計不會在3月11日之前恢復鎳交易。鎳交易的恢復日期(“恢復日期”)將在不遲于前一個工作日下午 2 點之前通過NOTICE向市場公布。在復牌日,LME 目前預計將在倫敦時間上午9時左右恢復鎳交易。這是為了確保最大的流動性可用于支持合約。開市時間恢復到凌晨1時要取決與大盤的情況。
LME特別提醒,3月16日是3月合約到期日。注意把控風險。
逼倉操作如出一轍
此次鎳價大幅上漲的原因,單以宏觀、供需基本面分析并不合適,幾乎可以肯定是海外機構惡意逼倉,只是做多的一方掐準了時機,且操作手法近乎粗暴。
首先,因為新能源電池的強勢發展,對鎳金屬的需求越發旺盛,且還在不斷增長。其次,因為近期地緣政治的影響,產自俄羅斯的鎳物流不暢,影響市場鎳供應。再次,倫鎳的庫存目前已經低于8萬噸,倉單集中度高;最后,3-4月份恰逢印度尼西亞、菲律賓等國雨季,鎳產業的生產、航運都會受天氣限制,供應不順暢。
歷史總是驚人地相似,期貨歷史上,惡意逼倉總是以一方的徹底失敗而結束。
2007年5月份,LME鎳價在上漲的過程中,曾出現過嚴重的逼倉。由于當時鎳空頭持倉到期比較集中,當時日差價一度高達1000多美元/噸。如果當時持有空頭頭寸,需要推遲一個交割日,那么每日就需要被迫支付1000美元/噸的延期費用。
2019年4月份,紅風箏基金訴訟巴克萊投行操控銅價。巴克萊投行被指2010-2013年操控LME銅價致使紅風箏基金損失8.5億美元。
2020年9月份,美國摩根大通銀行在2008-2016年操控貴金屬期貨市場以及美國國債期貨市場被罰9.2億美元。
1994年-1997年,日本住友公司的銅多頭被逼倉的事件非常典型。自1991年開始,住友公司控制了當時LME 5%的銅庫存和現貨。1995年,銅價連續下跌,但是住友公司不斷的建倉多頭頭寸,倫銅價格也在1995年年末持穩。但是,LME當時已經專門成立了特別委員會,對住友公司進行調查。在此期間,美國幾家大型對沖基金則組成同盟,對住友公司的銅多頭頭寸進行“狙擊”。1996年5月份,倫銅價格跌至2500美元/噸。1996年6月24日,銅價從2165美元/噸跌至1860美元/噸。住友公司官方數據顯示,該逼倉事件造成住友公司虧損26億美元。此后,銅價還在下跌,虧損金額遠超此數。
空方主力艱難抉擇 市場風險持續上升
通常,鎳生產商會建倉空頭頭寸,來對沖未來鎳價下跌的風險。冶煉廠會對購買的礦粉進行保值,礦山也會對遠期產量進行保值。本次行情的空方主力需要在未來幾天做出合理的決策。
如果空方主力選擇直接平倉空頭頭寸,認賠出局,則會造成巨大虧損,一連串的后果也難以想象。
如果空方主力選擇繼續支撐下去,需要增加合約保證金或者移倉遠月合約,會大量占用他們的現金流。此外,空方主力還面對一個難題,非LME注冊產品無法交割。LME的鎳交割品是含鎳量不低于99.8%,符合美國原材料監管協會(ASTM)規格的陰極鎳,需要有LME的許可牌號(也有少部分鎳豆產品在LME注冊)。而目前市場上的鎳產品除陰極鎳以外,主流產品有鎳鐵(FeNi)、鎳生鐵(NPI)、硫酸鎳、高冰鎳等產品,期貨交割品與目前市面上很多鎳產品不是同規格的產品,無法對沖。
3月7日以來,全球各交易所也在不斷發布通知,提醒防范風險。
3月7日,上海期貨交易所發布通知,近期,市場波動加劇,請各有關單位做好風險防范工作,理性投資,維護市場平穩運行。
3月8日,上海期貨交易所連續發布通知,提醒會員單位和投資者做好風險防范工作,理性投資,共同維護市場平穩運行。上期所交易品種交易保證金比例和漲跌停板幅度作出相應調整。自2022年3月9日(周三)收盤結算時起,黃金期貨合約的交易保證金比例調整為10%,漲跌停板幅度調整為8%;銅、鋁期貨合約的交易保證金比例調整為12%,漲跌停板幅度調整為10%;鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調整為14%,漲跌停板幅度調整為12%;如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現行執行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時,則按兩者中比例高、幅度大的執行。
3月8日,LME對所有主要合約增加遞延交割機制:會員及其客戶禁止在任何LME執行地點以超過相關金屬前一天現貨官方價1%的價格下達鋁、鋁合金、鈷、銅、鉛、北美特種鋁合金、鎳、錫和鋅的明日/次日套利指令。在不得已的情況下,對于在3月9日或之后進入交割日的這些金屬的空頭頭寸,如果無法履行交割義務,和/或無法以不超過相關金屬前一日現貨官方價1%的現貨溢價水平借入金屬,交易所可將它們的交割遞延。
3月8日,無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司發布關于鎳暫停交易的通知:自2022年3月8日(周二)起暫停鎳品種所有提單買賣協議的交易,恢復時間另行通知;自2022年3月8日(周二)結算時起,調整鎳品種所有提單買賣協議的訂金至20%,在此之前,所有持有鎳品種提單買賣協議的交易商限制出金。
截至3月8日,不銹鋼和硫酸鎳價格都上漲,民營304冷軋價格上漲1400元/噸,至22550元/噸;硫酸鎳上漲約9000元/噸,至52000元/噸。市場現貨交易冷淡。